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資管新規落地 展望紅五月/西南證券高級策略分析

作者:admin  发布时间:2018-07-16
5月,春夏之交,風和日麗。5月的市場,靴子不斷落地,不確定性在消除,情緒有望修復。隨着資管新規的落地,宏觀經濟的回暖,企業業績的不斷兌現,A股市場在經歷了前幾個月的大動盪之後,有望迎來温暖平穩的一段時光。 資管新規的落地將對中國經濟及資本市場都釋放出耐久的利好。千呼萬喚始出來,2018年4月底,傳言已久的資管新規終於正式落地,經國務院同意,中國人民銀行、中國銀行保險監督办理委員會、中國證券監督办理委員會、國家外匯办理局聯合印發了《關於規範金融機構資產办理業務的指導意見》(下文簡稱《意見》)。此次正规博彩十大网站排名最終落地的資管新規體現了金融大監管思路開始正式付諸實踐。 與之前的徵求意見稿比拟,此次出台的《意見》出現了一些重要調整,對於市場的衝擊將大為降低,並且預期在長期內降低整個金融系統的風險。對A股市場而言,資管新規最終落地,將引導市場內資管資金有序重組,有助於穩定市場預期,對市場呈現出積極做用。在具體的細節上,過渡期大幅度延長、資管產品淨值化办理和資管機構資質要求提升,將使得中國的資管行業有望從「準貸款」的銀行表外逃避監管形式過渡到真正的資產办理形式,這將從根源上為資本市場帶來穩定的源頭活水,也將增加對於資本市場產品的需求。 一季度及4月份优良的經濟表現有望穩定市場情緒。隨着經濟數據逐渐出爐,中國宏觀經濟呈現出穩中向好的优良趨勢,經濟的韌性超市場預期。一季度,中國GDP增長6.8%,雖然較去年四季度有所回落,但增速仍遠高於全年6.5%的目標。而隨着春節假期結束,各地開工率迅速提升,相關周期品的庫存快速下降,經濟活力開始復甦。從4月份的財新PMI來看,達到51.1,超過之前市場預期的50.9,顯示經濟韌性猶在。同時,隨着人行下調存款準備金率,也為實體經濟平穩運行提供了流動性保障。市場之前擔憂的經濟快速下行並未出現,并且在未來仍將连结平穩運行。宏觀經濟的穩定對於市場情緒的修復非常有益。 創板表現優於主板 A股的業績连结強勢增長,好於市場預期。從總體來看,2018年A股業績仍然延續了較高的增長率,全部A股在一季度的營收增速達到12%,歸母淨利潤增速達到15%,都连结在比較高的增速程度。從板塊結構上看,創業板增長顯著好於主板。主板營收增長10%,歸母淨利潤增長14%,中小板營收增長20%,歸母淨利潤增長20%,而創業板一季度營收增長22%,歸母淨利潤增長31%,較2017年出現明顯反轉。板塊上的這個變化也體現在市場指數上,較年初上漲8%,顯著好於主板。 從行業上看,周期性行業業績增速居前,建築材料、鋼鐵、有色金屬三大行業漲幅居前,都在60%以上,而漲幅最低的是紡織服裝、農林牧漁、綜合三大行業,呈現出負增長的態勢。從未來市場表現來看,漲幅較好的行業應該是那些預期差較大的行業。此前市場對於計算機、軍工等行業的預期較低,但實際上這兩個行業在一季度表現為10%與30%的淨利潤增速,高於此前個位數的預期增速。 從投資战略上來看,隨着不確定性逐渐消除,市場有望迎來復甦。2018年應該是創業板指優於主板指數的一年。能够重點關注計算機、軍工行業的表現,同時關注券商、地產等行業的反彈。而對於過去兩年已經有很大漲幅的周期、白酒、家電、保險等行業,則连结適當的謹慎。

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